應付公司債轉換為普通股，將使普通股權益報酬率：

普通股權益報酬率ROE＝歸屬普通股淨利÷普通股權益。應付公司債轉換為普通股後，公司不再負擔該筆債券利息，利息費用減少會使稅後淨利即分子增加；但同時普通股股數與股東權益即分母也因轉換而膨脹，分子分母同向增加，最終ROE是升是降，取決於淨利增幅與權益增幅孰大孰小，無法一概而論，故選(D)。本題重點在提醒：財務槓桿下降雖降低風險，但對報酬率的影響需視獲利改善與股本擴張的相對幅度而定，不能只看單邊而斷言(A)增加或(B)減少。