下列何種有價證券並不在證券集中市場或證券商營業處所買賣流通交易？

開放式基金的受益憑證並未掛牌，投資人是直接向投信公司或其代銷機構，按每日計算的淨資產價值申購與買回，基金規模隨申購買回而增減，不需要、也沒有次級市場的撮合交易，故(B)並不在集中市場或證券商營業處所流通。(A)封閉式基金發行後規模固定，必須在集中交易市場掛牌買賣，投資人才有變現的管道；(C)認購權證由證券商發行並在集中市場掛牌交易；(D)轉換公司債則在集中市場或證券商營業處所交易。這三者都有次級市場，只有開放式基金是靠申購買回機制提供流動性。