使用反向策略可以獲得超額報酬的假設原因為：

反向策略是買進過去表現最差的輸家、賣出過去表現最好的贏家。它之所以可能賺到超額報酬，前提是市場對利多或利空「反應過度」，價格一時被推過頭而偏離基本價值，日後會出現反轉修正，使長期報酬呈現負向自我相關，故選（A）。（B）反應不足支持的是動能（順勢）策略，也就是追買強勢股、放空弱勢股，方向與反向策略正好相反。（C）若報酬完全不具可預測性，符合隨機漫步與效率市場，任何交易策略都賺不到超額報酬。（D）若投資人的不理性行為只是隨機出現，各種偏誤會互相抵銷，不會形成可以被系統性利用的規律。