依現行有價證券借貸辦法規定，除經主管機關核准者外，有關有價證券借貸之借券人，不包含下列何者？

依現行有價證券借貸辦法，除經主管機關另行核准者外，得為借券人者以銀行、證券商(B)、期貨商(C)、證券金融事業(D)等金融機構為限，這些機構因業務需要（如避險、履約、信用交易）而有借入證券的正當需求。而(A)保險公司在有價證券借貸關係中通常居於「出借人」地位，將長期持有的證券出借以賺取借券收益，一般並不列為借券人，故問「不包含」者應選(A)。此題重點在區分借券人與出借人的身分：須記住合格借券人的機構範圍，並理解保險公司多屬供給證券的出借方而非借入方。