B 公司今年度每股現金股利 5 元，且股利成長率為 4%，乙股東要求之股票報酬率為 12%，預期每股盈餘 2.5元，依現金股利折現模式計算，其本益比應為何？

依現金股利折現模式,股價=下期股利÷(要求報酬率−股利成長率)=5×(1+4%)÷(12%−4%)=5.2÷0.08=65元;本益比=股價÷每股盈餘=65÷2.5=26倍,故選(D)。分母(12%−4%)代表淨折現效果,成長率愈接近報酬率、本益比愈高。最常見的失誤是直接用今年股利5元代入,漏乘(1+成長率)換算成下期股利,會低估股價與本益比,其餘選項多由此類誤算而來。