某券商發行了一個 1 年期結構型債券，發行價為 94%，該債券到期償還金額 = 面額 × [1+95% × Max(0,台灣加權指數年成長率-20%)]，若投資人購買上述債券，1 年後的年報酬率至少會是多少？

求最低報酬要抓最壞情境：公式裡的 Max(0， 指數成長率−20%)，只要一年內台股漲幅未超過 20% 就等於 0，到期只拿回面額 100%，這是保本的底線。投資人用 94% 的價格買進、一年後領回 100%，報酬率＝(100−94)÷94＝6.38%，故選 (C)。(A) 6.00% 是把 6% 的價差直接除以面額 100，分母沒用實際投入的 94。(B) 5.00% 與 (D) 5.26% 則是把發行價誤當 95% 計算，與 94% 不符。折價發行本身就鎖住最低收益，選擇權只是額外的向上參與。