庚公司每股現金股利成長率穩定為 8.0%，預期每股盈餘 3 元，現金股利發放率固定為 30.0%，股東要求年報酬率為 11.0%，則合理股價應為何？

本題用股利折現模型中的固定成長模型（Gordon模型），合理股價等於明年預期現金股利除以股東要求報酬率與股利成長率之差。先算明年每股股利，等於每股盈餘3元乘現金股利發放率30%再乘成長因子1.08，約為0.972元；再除以要求報酬率11%減成長率8%的0.03，得約32.4元，故選(C)。要點是分子須用「下一期」股利，故要乘上一次成長率；分母則是折現率減成長率。(A)(B)(D)多因漏乘成長率或分母處理不當而偏離。