甲公司為固定成長公司，公司盈餘每年成長 8%，若甲公司普通股股票β係數為 1.2，市場投資組合報酬率 14%，無風險利率 4%，最近剛發放股利 4 元。試估算甲公司目前的每股價格為何？

(D) 先以 CAPM 求必要報酬率 k=4%+1.2×(14%−4%)=16%;再用固定成長模型 P=D0×(1+g)÷(k−g)=4×1.08÷(0.16−0.08)=4.32÷0.08=54 元。(A)(B)(C) 皆非兩步驟(CAPM 求 k、再代固定成長模型)正確代入的結果,常見錯誤是漏乘 (1+g) 或 k、g 相減出錯。