某公司今年每股發放股利 2 元，在股利零成長的假設下，已知投資人的必要報酬率為 10%，則每股普通股的預期價值為：

(D) 對:股利零成長時股票相當於永續年金,套用零成長股利折現模式 P=D÷k=2÷10%=20 元。(A) 25 元須折現率為 8%、(C) 33.3 元須為 6%、(B) 30 元亦為折現率誤植所得,均與題給必要報酬率 10% 不符。零成長模型的分母只有必要報酬率,不可誤套固定成長模型的 P=D÷(k−g) 而多扣一個成長率。必要報酬率愈高,同樣的股利折現出的股價愈低,兩者呈反向關係。