甲公司發行五年期面額一百萬元不付息債券，目前市場利率 4%，則此一債券目前市價約為何？

不付息債券（零息債券）在到期前不發放任何利息，投資人的報酬完全來自買價與到期面額之間的價差，因此其市價就是把到期面額按市場利率折現到現在的現值。本題面額一百萬元、五年期、市場利率百分之四，市價等於一百萬除以一點零四的五次方。一點零四的五次方約為一點二一六七，故市價約為一百萬除以一點二一六七，約等於八十二點二萬元，最接近 (A) 822,000 元，故為正解。(C) 1,040,000 元是誤把面額乘上一加利率（一百萬×一點零四）、即多加了一年利息且方向做反所致；(D) 962,000 元與 (B) 855,000 元則是未以完整五年期數折現，而分別只折現一年、四年所得，都不符合零息債券以面額折現求現值的原理。解題關鍵在於認清零息債券市價即面額的現值，並用完整五年期數做複利折現，因此答案為 (A)。