受託機構私募不動產投資信託受益證券之對象，除另經主管機關核准外，不包括下列何者？

不動產證券化條例第13條規定，受託機構得對兩類對象私募不動產投資信託受益證券：一是銀行業、票券業、信託業、保險業、證券業或其他經主管機關核准之法人或機構；二是符合主管機關所定條件之自然人、法人或基金，此類應募人總數不得超過三十五人。(A)銀行業、(B)票券業、(C)信託業皆為條文明列的金融機構。(D)不動產開發業不在第一款列舉範圍內，除另經主管機關核准外，並非當然的私募對象，故選(D)。